【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，全球一些最大的債券管理機構正將目光聚焦於市場某個特定領域，視其為安度華許(Kevin Warsh)時代初期的最佳配置。

從Capital Group到Insight Investment、Natixis和品浩(Pimco)，都傳達出一致的訊息，那就是最佳布局在美國國債殖利率曲線的「腹部」，也就是五年期區段，各家機構都在進場。

隨著聯準會主席華許就恢復價格穩定發表鷹派言論，美債殖利率在本月稍早一度攀升後回穩，投資人正在青睞這類期限債券。上週隨著油價下跌，以及交易員減少對今年至2027年升息的部分激進押注，美債從先前的跌勢反彈並穩步上漲。

管理資產規模約8,360億美元的Insight Investment北美固定收益部門主管Brendan Murphy表示，5年期是一個很好的平衡點，也是一個好的樞紐。

在聯準會官員對於今年究竟應維持利率不變，還是至少再升息一次仍意見分歧之際，5年期公債之所以具有吸引力，在於它被視為整體經濟前景的代表性指標，涵蓋較長的時間跨度，可同時反映未來可能出現的寬鬆與緊縮循環。

相較之下，2年期公債主要受短期利率預期驅動。5年期不僅承擔的風險低於對通膨更敏感的長天期公債，同時仍提供頗具吸引力的殖利率，截至上週五，該殖利率報4.13%。

布局殖利率曲線腹部的投資人表示，他們清楚知道債市敘事瞬息萬變，市場風向隨時可能改變。儘管近期市場焦點一直放在升息，但降息議題也可能迅速重新浮上檯面。

過去一週的市場動向已顯示，交易員正在淡化原先偏鷹派的立場，他們預計聯準會將在明年年中之前升息一到兩次，作為本輪緊縮循環的終點。先前市場甚至一度押注最快下個月就會展開一連串升息。

管理資產規模超過3兆美元的Capital Group投資組合經理Chitrang Purani表示，殖利率曲線前端的波動會更劇烈，所以他比較傾向中期利率。今年以來看到的通膨走勢與經濟韌性，確實支持利率上升。但展望未來，推動經濟成長的動能仍不均衡，通膨尚未真正轉由需求面因素主導。