【財訊快報／陳孟朔】中國新能源車巨頭比亞迪(BYD)週二公布2026年第一季財報，營收雖達人民幣1502.25億元(下同)，略高於市場預期的1404億元，但淨利潤只有40.85億元，較去年同期的91.55億元大幅縮水55.38%，創下自2022年以來、逾三年來的單季利潤新低。獲利腰斬的主因除了國內需求放緩與補貼退坡帶來的價格戰壓力外，龐大的匯兌損失更成為重災區。

財報顯示，比亞迪第一季財務費用因匯兌損益逆轉而驟增210%。去年同期公司錄得約19億元的匯兌收益，而本季則轉為匯兌損失，單此一項對利潤的負面影響便高達約40億元。此外，衍生金融工具公允價值也由盈轉虧，投資收益年減近88%，多重非經營性因素疊加，導致公司在營收維持一定規模的情況下，獲利能力卻大幅滑坡。

值得市場高度關注的是，比亞迪的資產負債表出現顯著變化，短期借款規模持續攀升，甚至飆升至歷史新高水平。為抵補經營活動現金流下降(年減67%)帶來的資金缺口，公司顯然加大融資力道，這也反映出在研發支出與產能擴張(在建工程成長)雙重壓力下，公司的資金鏈管理正經受嚴峻考驗。

分析師指出，隨著中國入門級電動車補貼逐步取消，比亞迪面臨的毛利挑戰日益艱鉅。儘管公司正積極透過出口海外與發布冷啟動快充等新技術來尋求突圍，但短期內銷量已連續七個月下滑，且短期債務壓力與匯率波動風險仍將是影響未來幾季業績表現的關鍵變數。