【財訊快報／記者劉居全報導】美系外資在新出爐的報告中指出，受到記憶體價格漲勢明顯超出原先預期，成本壓力快速向PC產業鏈擴散，對PC半導體族群造成結構性挑戰；美系外資同步調降譜瑞-KY(4966)及瑞昱(2379)評等及目標價，都由「加碼」調降至「中立」，其中譜瑞-KY目標價由780元下修至570元，瑞昱目標價由580元下修至550元。

美系外資表示，早在去年11月曾提醒，PC半導體股難以受惠記憶體「超級循環」，近期包括Microsoft在內產業也指出，記憶體價格持續上揚，恐進一步抑制對PC市場需求。

美系外資表示，目前記憶體供應商的定價能力明顯強於原先假設，在成本提高下，PC半導體客戶恐需至少調漲約30%產品售價，才能反映記憶體成本上漲壓力，部分業者可能轉而採取重新封裝記憶體方式因應，恐進一步延後PC換機週期。

除記憶體外，其他關鍵零組件也同步出現漲價訊息，PC CPU供給吃緊推升價格走高；針對2026年第一季出貨表現偏強，美系外資認為，主要來自客戶提前備貨；美系外資預估，譜瑞-KY第一季營收可望季增5%至10%，不過示警，上半年需求提前拉貨，恐使的2026年下半年動能轉弱，甚至低於季節性水準。目前PC半導體客戶第一季整體表現優於季節性，但季比仍約持平或小幅下滑。

考量記憶體與零組件成本快速上升，以及上半年提前拉貨效應，美系外資對2026年下半年營運展望轉趨保守。

美系外資表示，譜瑞-KY因標準型產品客戶於下半年可能面臨更大價格壓力，決定調降評等至「中立」，目標價下修至580元，同時下修獲利預估。

至於瑞昱上半年營運動能可能前高後低，加上毛利率有壓，美系外資也調降瑞昱投資評等至「中立」，目標價下修至550元；不過長線仍看好其邊緣AI加速器新產品所帶來成長潛力。