【財訊快報／陳孟朔】美日兩大券商巨擘--高盛與野村最新跨資產分析不約而同指出，當前市場真正的主軸不是人工智慧(AI)，而是「油價推升通膨、通膨推升債息、債息壓抑風險資產」的傳導鏈。高盛單一德爾塔交易台負責人Rich Privorotsky直言，利率與能源仍是最核心交易題材。

高盛估算，波斯灣石油流量受衝擊規模已達每日670萬桶。原油與柴油價格攀升正透過運費、食品及生產者物價指數(PPI)向整體經濟擴散，推動美國10年期公債殖利率突破5%。油價與利率同步上揚，使市場面臨經濟成長放緩與通膨升高並存的「停滯性通膨」風險。

野村跨資產策略師Charlie McElligott將柴油形容為本輪通膨擴散的「零號病人」，並警告全球同時面臨能源、煉油產能及超大型油輪(VLCC)短缺。歐洲柴油裂解價差已把歐元區利率期權波動率推近伊朗戰爭初期高位；若油價再度急升，利率與VIX期權交易商可能被迫加碼避險，放大債市及股市波動。

兩家機構均認為，外交突破是目前最可信的緩解途徑。高盛把下週川習會列為關鍵觀察節點，野村則警告，美國若限制能源出口，可能對缺乏能源自主能力的歐洲與亞洲造成更大衝擊。在能源與債息穩定前，AI成長敘事仍只是下游變數，難以單獨主導風險資產估值。