【時報-台北電】美國聯準會正式啟動三年來首次升息，全球債市表現漲跌互見。根據美銀引述EPFR統計至9月16日當周，全球債券基金資金流向分化，其中投資等級債券基金最受市場青睞，單周淨流入4.2億美元，顯示在利率波動環境下，高品質收益資產仍具吸引力。

　投信表示，聯準會三年來首次升息，點陣圖及主席華許發言釋放進一步緊縮訊號。隨後因為油價回落，以及市場認為升息後利率不確定性降溫，美國10年期公債殖利率一度觸及5％後回降。債市漲跌互見，其中新興市場公司債與主權債表現最弱，通膨連結債與機構MBS漲幅則是相對較高。

　從債市表現觀察，各類資產走勢分化，新興市場主權債及公司債表現相對承壓，通膨連結債與機構MBS則表現較為突出。

安聯投信認為，在聯準會主席華許傾向淡化前瞻指引、強調依據經濟數據決策的背景下，市場對未來政策走向的不確定性有望逐步降低，有利投資焦點重新回歸經濟基本面及企業獲利表現。

　近期油價上揚、通膨壓力升溫以及美國製造業數據優於預期，使市場對利率維持高檔的預期再度增強。受此影響，非投資級債殖利率升至16個月來高點，信用利差亦擴大至近六周高位，反映出市場風險偏好趨於保守，資金持續流向品質較佳的固定收益資產。

　安聯投信海外投資首席許家豪指出，目前有三項市場變數值得持續關注。首先是地緣政治風險。雖然市場對相關事件的敏感度已較過去��降，但短期仍可能因突發消息而出現情緒波動；其次是通膨走勢，整體方向雖仍朝向回落發展，但服務業價格壓力與能源價格波動，仍可能帶來階段性反彈風險；第三則是美國期中選舉。從歷史經驗來看，選舉前市場波動往往有所增加，但若經濟基本面維持穩健，選後通常有助於市場情緒回穩並重拾動能。

　富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛倫．華勒認為，儘管利差在絕對或與歷史相對水準都處在極低的水位，但是當前非投資等級債品質也相較過去明顯的提升，特別是與金融海嘯前相比，到期年限也縮短，均有助降低信用風險並壓低利差。非投資等級債相較於其他固定收益類別，具有相對較高的名目殖利率，加上存續期較低，不只具備收益支撐，同時對利率上升提供一定程度的保護。(新聞來源 : 工商時報一陳欣文／台北報導)