【時報-台北電】全球經濟展現韌性，下半年債市機會仍在，但通膨底線可能抬高、降息時程存在變數，法人表示，下半年債市仍具收益吸引力，但通膨與利率風險尚未完全消退，策略不宜單押快速降息，宜以高品質投資級債為核心，搭配短存續期非投資等級債，並保留調整存續期間的彈性。

　富達國際全球固定收益投資主管Marion Le Morhedec指出，全球經濟維持韌性、AI投資帶動資本支出以及全球化壓抑物價的力量逐漸消退，都可能使通膨比市場預期更具黏性。目前美國中長期通膨預期仍大致貼近聯準會2％目標，甚至反映美國消費者物價指數年增率於2027年降至2％以下，但近期中東衝突與油價波動顯示，市場對地緣政治及能源風險的長期定價可能過於樂觀。

　殖利率曲線也呈現矛盾訊號，短天期殖利率反映通膨降溫及貨幣政策轉向寬鬆的預期，長天期殖利率卻受到財政赤字、政府融資需求以及公債供給增加影響而居高不下，顯示市場雖然已注意財政風險，仍假設經濟最終會回到疫情前的低通膨環境。

　未來2％通膨率可能由央行目標轉為新的底線，債市恐低估利率維持高檔更久的可能性，固定收益投資組合除可保留抗通膨工具，也應維持存續期間調整彈性。

　路博邁投信副總裁戴君玫認為，目前主要債券殖利率仍高於長期平均，高品質投資級債兼具穩定票息與防禦價值；若未來降息循環啟動，還有機會受惠殖利率下降帶來的資本利得。

　戴君玫指出，以美國複合債指數近30年經驗觀察，在降息前一年布局，平均報酬率達10％，高於降息前六個月的5.5％及前三個月的4.2％，顯示債券布局不宜等到降息正式發生後才進場，目前可採分批方式建立高品質債券部位。

　富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛倫．華勒建議，下半年經濟持續成長、資本市場保持開放，企業資產負債表亦相對穩健，整體信用環境仍偏正向。非投資等級債具有較高名目殖利率及較低存續期，不僅可提供收益支撐，也能降低利率上升對價格的敏感度。(新聞來源 : 工商時報一黃惠聆／台北報導)