【時報-台北電】聯準會降息已是毫無懸念，目前外界更關注的是到年底可能降息的幅度與次數。摩根士丹利與德意志銀行均認為，由於近來數據顯示通膨放緩與就業市場疲弱，將促使聯準會加快寬鬆速度，在9、10與12月等三次會議調降利率、每次降幅一碼。

　鑒於就業市場急速放緩，同時間通膨依然可控，摩根士丹利認為該情況將令聯準會更快轉向中性政策立場。該投行指出，聯準會可能從9月開始寬鬆，到年底共有三次降息，每次調降一碼。至於明年1月、4月與7月將再度降息。摩根士丹利經濟學家蓋本（Michael Gapen） 在給客戶的報告中提到：「溫和通膨與疲軟就業市場，讓聯準會有空間朝向中性利率邁進。」

　德意志銀行雖然也預料今年有三次降息，但針對明年利率前景看法則與大摩出現分歧。德銀首席美國經濟學家盧澤蒂 （Matthew Luzzetti）指出，考量到對通膨和勞動市場的預估，利率低於中性水平並不合理，因此仍維持明年不會進一步降息的預測。儘管如此，該投行也不排除存在持續寬鬆的可能性。

　然而在聯準會重啟寬鬆後，停泊在貨幣市場基金的7.6兆美元，是否將會流向股債市等高風險資產，也引發諸多爭議。

　華爾街有個「現金牆」理論，認為一旦聯準會降息，將促使大量現金轉向股市，帶動新一波股票大漲。然而歷史證明，事實並非總是如此。

　貨幣市場基金研究公司Crane Data創辦人兼發行人克瑞恩（Peter Crane）提到，利率雖然重要，但遠不如多數人認為如此關鍵。他強調除非利率降到零，且經濟進入災難狀態，貨幣市場基金資產才會減少。

　他說在貨幣市場基金52年歷史中，只有在網路泡沫破滅與金融危機時出現下降，那是在極端經濟壓力下導致利率幾乎降至零的時期。

　克瑞恩還補充，現在的貨幣市場基金年化報酬率約為4.3％，而且約六成資金來自機構與企業帳戶。他說這類資金由於出自於流動性與安全性的考量，基本上也不太可能出現大規模的資金流動。(新聞來源 : 工商時報一蕭麗君／綜合外電報導)