【財訊快報／陳孟朔】中國人形機器人龍頭宇樹科技(688836.SH)週三(28日)在中國A股走勢疲弱之際逆勢大漲，收盤勁揚人民幣55.94元 (下同)或8.74%，報695.90元，日高739.03元，漲幅一度超過15%，單日成交金額約57.53億元，換手率高達28.12%。該股自10月以來累計大漲54.51%，較10月15日收盤價405.10元反彈約71.8%，成為近期中國具身智能及人形機器人題材的重要焦點。公司收盤後公布上市以來首份第三季財報，前三季營收年增55.71%，歸屬上市公司股東淨利年增2.71倍，但單季獲利反而衰退，顯示營收高速成長與研發支出擴大並存。

根據宇樹科技盤後公布的財報，今年前三季營業收入18.17億元，年增55.71%；歸屬上市公司股東淨利3.87億元，年增270.54%。不過，扣除非經常性損益後淨利為3.49億元，反而年減18.78%，顯示帳面獲利大幅成長受到比較基期影響。宇樹科技解釋，前三季淨利成長主要來自營收擴張帶動毛利額增加，以及去年同期一次性認列較大金額股份支付費用，壓低比較基期。單看第三季，營收6.65億元，年增69.93%，但歸屬上市公司股東淨利僅1.13億元，年減17.37%，較第二季的2.24億元減少約49.7%，呈現營收加速成長、獲利卻明顯承壓的情況。

研發支出大幅攀升，是宇樹科技第三季財報另一焦點。公司第三季研發投入達1.27億元，年增249.58%，約為去年同期3.5倍，占單季營收比重提高至19.10%；前三季累計研發��入2.63億元，年增191.48%，占營收比重14.47%。公司指出，研發支出增加主要用於具身智能大模型、相關算力投入、擴充研發團隊及推進新產品開發，希望提升人形機器人在複雜環境中的自主感知、決策及執行能力。另一方面，前三季經營活動現金流量淨額1.94億元，年減54.69%，顯示伴隨業務快速擴張，採購、人事及研發支出同步增加，未來營收成長能否有效轉化為獲利與現金流，仍是市場關注重點。

宇樹科技今年8月19日登陸上海科創板，發行價150.80元，上市首日股價一度飆至1,100元，但隨後持續回檔，10月15日盤中最低觸及404.03元，近期在具身智能及實體人工智慧(Physical AI)題材帶動下強勁反彈，10月23日更以20%漲幅攻上漲停。公司10月26日已因股價異常波動發布公告，指出截至當日滾動本益比達465.22倍，遠高於通用設備製造業平均38.54倍，提醒投資人注意估值風險。以週三收盤價計算，宇樹科技總市值約2,815億元。由於最新財報在收盤後才公布，週三股價上漲主要反映市場對人形機器人產業前景的期待，而非財報公布後的反應；接下來市場將檢視單季獲利下滑與研發投入增加，是否影響該股短線強勁的反彈走勢。