【財訊快報／陳孟朔】聯準會(Fed)主席華許(Kevin Warsh)在週三結束例會的記者會上暗示，評估通膨時將參考比個人消費支出(PCE)物價指數更廣泛的數據，並可能在明年1月後調整政策框架，引發市場對Fed抗通膨承諾的疑慮。30年期損益平衡通膨率應聲創下2024年以來最大單日升幅，美債殖利率曲線進一步陡峭化。

華許強調，Fed仍將實現2%通膨目標，也會繼續採用PCE，但沒有說明還將觀察哪些指標。由於美國6月PCE年增3.7%，明顯高於政策目標，市場擔心Fed若在此時調整衡量標準，可能被解讀為藉由更換「通膨鏡頭」，淡化物價持續偏高的問題。

摩根大通銀行(小摩)首席美國經濟學家費羅利(Michael Feroli)質疑，華許成立的政策工作組可能成為重新定義通膨挑戰的掩護。前里奇蒙聯邦銀行總裁拉克爾(Jeffrey Lacker)則指出，符合可靠、廣泛覆蓋要求的主要指標實際上只有PCE與消費者物價指數(CPI)，兩者長期走勢差異有限，Fed可選擇的替代方案並不多。

市場真正憂慮的並非單一指標變動，而是Fed政策可信度可能下降。若投資人無法確定央行採用何種標準判斷通膨是否回到2%，便會要求更高的通膨風險及期限溢價，進一步推升長天期美債殖利率。目前30年期美債殖利率仍接近2007年以來高位，顯示華許若未能迅速釐清新框架，美債長端可能持續承受重估壓力。