【財訊快報／陳孟朔】旨在降低太空運輸成本、實現人類星際移民夢想的民營太空探索公司SpaceX(美股代碼SPCX)股價週三收挫3.86美元或3.32%至112.55美元續破底，若與上市新高225.64美元相比，不到一個月急瀉113.09美元或50%，華爾街投行正加速開發掛鉤該股的結構性投資產品，試圖在劇烈震盪的行情中開闢手續費新源頭，同時為高淨值客戶提供下行風險保護。包括摩根士丹利(大摩)、Marex Group、花旗集團、富國銀行及加拿大皇家銀行資本市場在內的至少五家金融機構，已相繼向監管部門提交SpaceX結構性票據(Structured Notes)的發行申報文件。

產品設計主要內置下行保護機制，但限制了股價潛在的上行獲利空間。以Marex發售的9個月期可自動贖回票據為例，每月提供至少1.8%固定利息，到期時可提供最高35%的防跌保護，惟跌幅若突破35%臨界值，投資人須承擔全部損失。摩根士丹利推出的產品則規定，若股價於2028年初到期時跌幅不超過50%，投資人可獲得40%固定收益，一旦跌幅突破50%大關，下行風險將不再享有任何緩衝。此外，GraniteShares等機構亦已申報掛鉤SpaceX的可自動贖回ETF。

然而，市場對於此類衍生工具的實質價值存在分歧。部分理財專家指出，結構性票據封頂上行收益卻未完全消除下行風險，屬風險與回報倒置的產品，且通常附帶較高的產品發行與管理費用，主要成為投行在熱門股上市後拓展手續費收入的慣用工具。

此類融合固定收益與衍生品屬性的金��商品，主要面向高淨值個人、家族辦公室及全權委託資產管理機構。業界人士表示，隨著SpaceX期權市場流動性持續改善，衍生品定價能力提升，只要個股維持高關注度與高波動特性，華爾街圍繞其打造的金融產品生態系將持續擴增。