【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國對伊朗海上封鎖進入第三天，威懾效應雖持續擴大，但執行面也開始浮現缺口。美方最新表示，已有14艘船隻選擇掉頭，避免進出伊朗港口；不過，至少兩艘曾運送伊朗原油、且遭美國制裁的超大型油輪，近期仍緩緩穿越荷姆茲海峽進入波斯灣，顯示這場封鎖已明顯壓縮航運活動，卻尚未做到完全封死。

從市場最敏感的荷姆茲海峽流量來看，局勢已不是單純「有沒有封鎖」，而是「通行效率與航運意願是否快速惡化」。目前區域內船東、保險商與貨主對風險的重新定價，已讓部分船舶選擇延後、改道或折返，形成實質上的自我限流效應。美方同時擴大執法範圍，不僅盯防進出伊朗港口船舶，還把追蹤、登檢與扣押的壓力延伸到全球層級，凡被認定可能支援伊朗的船隻，都可能成為目標。

這種情況也直接反映在能源市場。布蘭特原油最新已升至每桶99.39美元，紐約期油報94.69美元，油市並未因美伊重啟談判的樂觀說法而明顯降溫，主因就在於市場仍懷疑，短期外交進展是否足以迅速恢復荷姆茲的正常流量。分析估算，當前因衝突與封鎖受到干擾的供應量約達每日1,300萬桶，而荷姆茲原本承擔全球約兩成原油與液化天然氣運輸，一旦流量持續偏低，風險溢價自然難退。

對金融市場而言，現在最值得注意的，不只是14艘船掉頭這個象徵性數字，而是封鎖已開始把軍事威懾轉化為商業航運的行為改變。兩艘涉伊油輪仍能進入波斯灣，說明美軍封鎖尚有灰色地帶；但整體流量驟減又顯示，市場已自行把最壞情境部分內化。後續若掉頭船數續增、首度出現登船執法，或伊朗進一步收緊通行安排，油價與即期現貨的風險溢價恐怕還有再往上擴大的空間。反過來說，只有當停火延長、談判出現具體文本，且更多船舶恢復正常通行，這波由荷姆茲帶動的緊張定價才有機會逐步降溫。